Инвестиционный портфель Азиатского Банка Инфраструктурных Инвестиций (AIIB\АБИИ) в Центральной Азии: сравнительный анализ
Введение
Азиатский Банк Инфраструктурных Инвестиций (AIIB\АБИИ) за сравнительно короткий период стал одним из ключевых международных финансовых институтов, финансирующих развитие инфраструктуры, устойчивой энергетики, транспортных коридоров и проектов климатической адаптации. Для стран Центральной Азии деятельность АБИИ имеет стратегическое значение, поскольку регион характеризуется высокой потребностью в модернизации транспортной, энергетической и коммунальной инфраструктуры, а также привлечении долгосрочного инвестиционного капитала.
Анализ портфеля АБИИ показывает, что инвестиционная политика банка направлена не только на строительство инфраструктурных объектов, но и на поддержку структурных реформ, развитие частного сектора и повышение устойчивости экономик к климатическим и финансовым рискам. При этом масштабы финансирования существенно различаются между государствами региона, отражая уровень подготовки проектов, инвестиционный климат и государственные приоритеты.
Общий объем утвержденного финансирования АБИИ в четырех странах Центральной Азии составляет приблизительно: ≈ 4,47 млрд долларов США.
Настоящий обзор основан на информации о действующих проектах АБИИ в Кыргызстане, Казахстане, Узбекистане и Таджикистане и позволяет оценить место Кыргызской Республики в региональной инвестиционной стратегии банка.
Сравнительный анализ инвестиционного портфеля АБИИ
На сегодняшний день наиболее диверсифицированный и крупный портфель АБИИ сформирован в Узбекистане[1]. Банк финансирует проекты по строительству и модернизации автомобильных дорог, развитию городов среднего размера, модернизации сельской инфраструктуры, водоснабжения, реализации климатических программ и переходу к «зеленой» экономике. Существенная часть инвестиций также направлена на развитие систем хранения электроэнергии (Battery Energy Storage Systems — BESS) и строительство объектов возобновляемой энергетики.
По данным реестра проектов AIIB, в Узбекистане преобладает суверенное финансирование (sovereign financing) — то есть кредиты, где заемщиком или гарантирующей стороной обычно выступает государство (через правительство/государственные структуры). Негосударственное (non-sovereign) финансирование пока значительно меньше.
Суверенное финансирование АБИИ в Узбекистане
| Проект | Тип | Сумма |
| Uzbekistan: Bukhara Region Water Supply and Sewerage Phase II | Sovereign | 248,4 млн USD |
| Uzbekistan: Healthcare Emergency Response Project | Sovereign | 100 млн USD |
| Uzbekistan: Accelerating Uzbekistan Climate Transition for Green, Inclusive and Resilient Economic Growth (Subprogram 1) | Sovereign | 250 млн USD |
| Uzbekistan: Bukhara Road Network Improvement Project (Phase 1) | Sovereign | 165,5 млн USD |
| Uzbekistan: Green and Resilient Market Economy Program | Sovereign | 500 млн USD |
| Uzbekistan: First Inclusive and Resilient Market Economy Development Policy Operation | Sovereign | 670 млн USD |
| Uzbekistan: Rural Infrastructure Development Project | Sovereign | 82 млн USD |
Итого суверенное финансирование: ≈ 2 015,9 млн USD
Несуверенное финансирование АБИИ в Узбекистане
| Проект | Тип | Сумма |
| Uzbekistan: CEEC Uzbekistan BESS Green Loan | Nonsovereign | 150 млн USD |
| Uzbekistan: Nukus II 200MW Wind and BESS Project | Nonsovereign | 75 млн USD |
Итого несуверенное финансирование: ≈ 225 млн USD
Общий объем финансирования АБИИ в Узбекистане
Всего: 2 015,9 млн USD + 225 млн USD ≈ 2 240,9 млн USD
Доля в процентах
Суверенное финансирование: ≈ 89,96%
Несуверенное финансирование: ≈ 10,04%
| Вид финансирования | Сумма | Доля |
| Суверенное | ≈ 2,016 млрд USD | ≈ 90% |
| Несуверенное | ≈ 225 млн USD | ≈ 10% |
| Всего | ≈ 2,241 млрд USD | 100% |
Такая концентрация ресурсов свидетельствует о высокой степени доверия со стороны АБИИ и способности страны готовить крупные инфраструктурные проекты, соответствующие международным требованиям.
Казахстан демонстрирует преимущественно суверенную модель взаимодействия с Азиатским банком инфраструктурных инвестиций. Основной объем финансирования АБИИ направлен через государственные механизмы и программы развития, включая транспортную инфраструктуру, экономические реформы и развитие стратегических отраслей.
По состоянию на анализ утвержденных проектов АБИИ, около 94% финансирования Казахстана относится к категории суверенного финансирования, тогда как доля несуверенного финансирования составляет около 6%.
Вместе с тем Казахстан отличается от ряда стран региона более высоким уровнем привлечения частного капитала в инфраструктурные проекты. Несуверенное финансирование АБИИ представлено преимущественно проектами в сфере устойчивой энергетики, государственно-частного партнерства и инфраструктуры, включая проекты с участием частных операторов.
Таким образом, модель Казахстана характеризуется не доминированием несуверенного финансирования, а сочетанием масштабного государственного финансирования с отдельными механизмами привлечения частных инвестиций.
Суверенное финансирование АБИИ в Казахстане (Sovereign)
| Проект АБИИ | Тип финансирования | Сумма |
| Kazakhstan: Fiscal Governance and Financial Sector Reforms Program | Sovereign | 350 млн USD |
| Kazakhstan: Reconstruction of M-32 Highway Aktobe–Karabutak–Ulgaisyn Section Project | Sovereign | 450 млн USD |
| Kazakhstan: Inclusive and Sustainable Economic Growth Development Policy Operation | Sovereign | 400 млн USD |
| Kazakhstan: Transforming Rail Connectivity in Kazakhstan (Middle Corridor Development) – Phase I | Sovereign | 564 млн USD |
Итого суверенное финансирование: ≈ 1 764 млн USD
Несуверенное финансирование АБИИ в Казахстане (Nonsovereign)
| Проект АБИИ | Тип финансирования | Сумма |
| Kazakhstan: Kokshetau PPP Hospital Project | Nonsovereign | 113,9 млн USD |
| Kazakhstan: Zhambyl 1GW Wind and 300MW BESS Project | Nonsovereign | (проект предложен, сумма не определена — не включен в расчет) |
| Kazakhstan: Almaty Railway Bypass Project | Nonsovereign | (предложенный проект, 50 млн USD — не включен в утвержденное финансирование) |
Итого несуверенное финансирование: ≈ 113,9 млн USD
Общий объем утвержденного финансирования АБИИ в Казахстане
| Вид финансирования | Сумма |
| Суверенное | 1 764 млн USD |
| Несуверенное | 113,9 млн USD |
| Всего | 1 877,9 млн USD |
Доля в процентах: Суверенное: ≈ 94,0%, Несуверенное: ≈ 6,0%
| Вид финансирования АБИИ | Доля |
| Суверенное финансирование | ≈ 94% |
| Несуверенное финансирование | ≈ 6% |
В Таджикистане портфель АБИИ пока менее масштабен, однако имеет стратегическое значение. Финансирование направлено на модернизацию автомобильной дороги до границы с Узбекистаном и участие в строительстве Рогунской гидроэлектростанции. Последний проект является одним из крупнейших энергетических проектов региона и рассматривается как важный элемент укрепления энергетической безопасности Центральной Азии.
Основные проекты AIIB в Таджикистане относятся к государственному сектору:
| Проект АБИИ | Тип финансирования | Сумма |
| Tajikistan: Obigarm–Nurobod Road Project | Sovereign | 100 млн USD |
| Tajikistan: Nurek Hydropower Rehabilitation Project | Sovereign | 60 млн USD |
| Tajikistan: Dushanbe–Uzbekistan Border Road Improvement Project | Sovereign | 27,5 млн USD |
| Tajikistan: Rural Water Supply and Sanitation Project | Sovereign | 15 млн USD |
| Tajikistan: Rogun Hydropower Development Project – Phase 1 — (Approved Financing) | Sovereign | 270 млн USD |
Итого суверенное финансирование: ≈ 357,5 млн USD
На сегодняшний день в портфеле АБИИ по Таджикистану значимых утвержденных несуверенных проектов практически нет.
Итого несуверенное финансирование: ≈ 0 USD
Кыргызская Республика пока имеет наиболее компактный инвестиционный портфель АБИИ. Одобренные проекты сосредоточены в четырех основных направлениях:
- поддержка частного и финансового сектора в период экономической нестабильности;
- развитие систем водоснабжения и санитарии;
- финансирование развития малого и среднего предпринимательства;
- подготовка проекта строительства Камбаратинской ГЭС-1.
Общий объем одобренного финансирования по действующим проектам составляет около 150 млн долларов США, без учета перспективного проекта Камбаратинской ГЭС-1, объем финансирования которого пока не определен.
Подобная структура свидетельствует о том, что АБИИ рассматривает Кыргызстан прежде всего как страну, нуждающуюся в укреплении финансовой устойчивости, модернизации коммунальной инфраструктуры и поддержке малого бизнеса. Вместе с тем включение Камбаратинской ГЭС-1 в проектный портфель может существенно изменить масштаб сотрудничества между Кыргызстаном и АБИИ.
Суверенное финансирование (Sovereign)
| Проект АБИИ | Сектор | Тип финансирования | Сумма |
| Kyrgyzstan: Kyrgyz Emergency Support for Private and Financial Sector Project | Финансовый сектор / восстановление экономики | Sovereign | 50 млн USD |
| Kyrgyzstan: Water Supply and Sanitation Universal Access Project | Водоснабжение и санитария | Sovereign | 50 млн USD |
| Kyrgyzstan: Developing a Sustainable Finance Market for Micro-, Small-, or Medium-Sized Enterprises (MSMEs) Project | Финансовый рынок / МСБ | Sovereign | 50 млн USD |
Итого суверенное финансирование: ≈ 150 млн USD
По утвержденным проектам АБИИ в Кыргызской Республике Несуверенное финансирование отсутствует.Итого: ≈ 0 USD
В феврале 2026 года вопросы потенциального участия Азиатского банка инфраструктурных инвестиций (АБИИ) в реализации стратегических инфраструктурных проектов Кыргызской Республики, включая строительство Камбар-Атинской ГЭС-1 и железной дороги Китай–Кыргызстан–Узбекистан, обсуждались в ходе встречи Президента Кыргызской Республики Садыра Жапарова с Президентом АБИИ Цзоу Цзяи. При этом на момент анализа проект Камбар-Атинской ГЭС-1 не входил в перечень утвержденных проектов АБИИ, а обсуждение касалось перспектив дальнейшего сотрудничества и возможного участия Банка[2].
Камбар-Атинская ГЭС-1 представляет собой потенциальный будущий объект участия АБИИ в Кыргызской Республике. В отличие от уже утвержденных проектов АБИИ в Кыргызстане, где финансирование имеет полностью суверенный характер, данный проект находится на стадии формирования международной финансовой структуры с участием нескольких партнеров развития. Потенциальное участие АБИИ требует анализа экологических, социальных и финансовых аспектов проекта в соответствии с международными стандартами
Сравнительная характеристика портфеля АБИИ
| Государство | Основные направления инвестиций АБИИ | Характеристика портфеля |
| Кыргызстан | Водоснабжение и санитарная инфраструктура, финансовый сектор, поддержка микро-, малых и средних предприятий (МСП), энергетика/гидроэнергетика | Относительно ограниченный и формирующийся портфель, преимущественно ориентированный на базовую инфраструктуру, повышение устойчивости экономики и развитие финансовых механизмов для МСП. |
| Казахстан | Возобновляемая энергетика, транспортная инфраструктура, железнодорожные и логистические проекты, частный сектор | Более выраженная ориентация на несуверенное финансирование и участие частного капитала, особенно в энергетическом секторе и инфраструктурных проектах. |
| Узбекистан | Городская инфраструктура, водоснабжение, климатическая устойчивость, энергетика, транспорт и развитие городов | Один из наиболее диверсифицированных портфелей в Центральной Азии, включающий инфраструктурные проекты, климатические программы и развитие городских систем. |
| Таджикистан | Гидроэнергетика, энергетическая безопасность, инфраструктурные проекты (включая транспорт) | Концентрация на стратегических инфраструктурных объектах, прежде всего в энергетическом секторе, включая крупные гидроэнергетические проекты. |
В отличие от Казахстана и Узбекистана, где АБИИ постепенно расширяет использование механизмов несуверенного финансирования, Кыргызстан и Таджикистан остаются полностью зависимыми от суверенной модели привлечения ресурсов. Это отражает ограниченную роль частного капитала в финансировании крупных проектов развития и высокую роль государства как основного посредника во взаимодействии с международными финансовыми институтами
Аналитические выводы
Проведенный анализ позволяет сделать несколько важных выводов.
Во-первых, инвестиционная стратегия АБИИ в Центральной Азии демонстрирует переход от традиционного финансирования транспортной инфраструктуры к комплексной поддержке климатической устойчивости, возобновляемой энергетики и устойчивого городского развития. Это соответствует глобальным тенденциям международного финансирования развития и приоритетам Парижского соглашения по климату.
Во-вторых, распределение инвестиций между странами региона остается крайне неравномерным. Наибольший объем финансирования приходится на Узбекистан, который активно реализует масштабные реформы, обеспечивает высокую готовность проектов и проводит последовательную инвестиционную политику. Казахстан, в свою очередь, успешно использует механизмы привлечения частного капитала через несуверенные операции АБИИ.
В-третьих, Кыргызстан пока не использует в полной мере возможности сотрудничества с АБИИ. Несмотря на наличие проектов в сфере водоснабжения, финансового сектора и поддержки малого бизнеса, их масштабы существенно уступают региональным лидерам. Это может быть связано с ограниченным количеством подготовленных инвестиционных проектов, институциональными ограничениями и недостаточной активностью в продвижении крупных инфраструктурных инициатив.
Таким образом, анализ инвестиционного портфеля АБИИ показывает, что Центральная Азия становится одним из приоритетных регионов деятельности банка. Для Кыргызстана открываются значительные возможности по расширению сотрудничества, однако их реализация потребует системной государственной политики, качественной подготовки проектов и эффективного взаимодействия с международными финансовыми институтами.
Для ОФ «Наш Век» данный анализ также подтверждает важность общественного мониторинга реализации инфраструктурных проектов, оценки их социально-экономической эффективности и обеспечения прозрачности использования международных финансовых ресурсов.
[1] https://www.aiib.org/en/projects/list/index.html
[2] https://24.kg/obschestvo/361765_japarov_obsudil_sglavoy_aziatskogo_banka_kambar-atu-1_ijeleznuyu_dorogu/amp/?utm_source=chatgpt.com